Anleger im Rausch – Advice from the expert: “Unbesiegbarkeitssyndrom” wird Aktiencrash auslösen

• Marktexpertef Michael Grant warns of an “Unbesiegbarkeitssyndrom”
• Übermäßiger Optimismus und hohe Bewertungen owen auf ein Marktende hin
• Diversifierter Investmentansatz ratsam

Seit rund zwei Jahren befinden sich Aktien in einem Bullenmarkt. Zwischenzeitliche Kursrückgänge haben sich als Kaufgelegenheiten erwiesen, die positive Anlegerstimmung hält unvermindert an. Michael Grant, co-director of investments und Leiter für Long/Short-Strategien bei der Investmentfirma Calamos Investments, warns in a blog contribution nun aber vor einem drohenden Ende des Bullenmarkts für Aktien.

Warning for “Unbesiegbarkeitssyndrom”

Dabei verweist der Marktekperte auf das “Unbesiegbarkeitssyndrom”, an dem Anleger derzeit leiden würden. “Das most important Merkmal dieses Anlagejahres ist die Wahrnehmung, dass US-Aktien praktisk unbesiegbar sind. Dieses ‘Unbesiegbarkeitssyndrom’ signalisiert historisch gesehen ein Crescendo, wenn die Märkte dabei großen zuöichenheenpunkt.”

Anleger sind seiner Ansicht nach davon übersütt, dass kein Ereignis den Bullenmarkt und den Aufwärtstrend von Aktien stoppen könne. Der prekäre Zustand des aktuellen Marktes lasse sich Grant zufolge an einer Reihe von Daten erkennen – darunter an der Bewertung, der Stimmung und der Positionierung. So sei das standardmäßige zyklisch ansatzante Kurs-Gewinn-Verhältnis nach Shiller – das Ausreißer der KGV-Daten glättet – auf über 35 gestiegen, den höchsten Stand aller Zeiten. Auch Stimmungs- und Positionsindikatoren seien laut Grant Anzeichen dafür, dass die Anleger den Aktienmarkt betreffend über die Maßen begeistert seien.

Grant räumt zwar ein, dass es – abgesehen von Fälen exogener Schocks wie COVID – schwieriger sein könnte, Marktspitzen als Marktiefs zu erkennen. Letztere gingen in der Regel mit Anzeichen von fundamentalem Marktstress und akuter Angst der Anleger einher. Im Gegensatz dazu konne “der Optimismus der Anleger zu einem chronische Zustand werden. Aktiengepfel werden typiskerweise ausgedehnt und sind durch Rotation gegenstoff, da die Narrative über verschiedene Stile und Branchensegmente werden tipischerweise war skull.

Übermäßiger Optimismus unter Anlegern?

Das die Begeisterung für Aktien und in particular die Erwartung an eine Contsetzung des Bullenmarktes unter Anlegern auf einem hohen Stand ist, lässt sich laut Grant auch an anderen Indikatoren ablesen. Die Haushalte scheinen in Bezug auf Aktien so optimistisch zu sein wie seit der Dotcom-Ära nicht mehr. Der Prozensatz der Verbraucher, die im nächten Jahr mit Kursgewinnen rechnen, ist laut dem dreimonatigen gleitenden Durchschutz der Answeren auf die monatliche Umfrage des Conference Board auf den höchsten Stand seit 1987 gestiegen. Zwar sage die Anlegerstimmung alleine wenig über das Ausmaß des Risikos aus, aber extreme Ausschläge in diesem Bereich werden Grant zufolge dann bedeutsam, wenn sie dieselbe Botschaft vermitteln wie Bewertungs- und Positionierungsmaße. “Auffällig ist heute, wie Positionierungsmaße die Diagnose von gesteigertem Vertrauen und gesteigerter Bewertung für die führenden Kategorien von US-Aktien bechtigung. Was bleibt, um einen Markt nach oben zu treiben, wenistin alle sin beret?”

Similar Hinweise kommen auch von anderer Seite: Bargeldallokationen lien im historischen Vergleich nahe ihrem Tiefststand, oberflächlich betrachtet gebe es wenig Bargeld, um Finanzanlagen auszuweiten oder Rückgänge e Scholas Fallzue.

Grant erwartet schwierige Zeiten

Investoren, die davon überütt sind, dass nur eine Rezession den Bullenmarkt töten kann, wenn es schon die hohe Inflation 2022 nicht geschäft hat, widerspricht Grant. “Der Bärenmarkt von 2000-2003 zeigt, dass eine Rezession eher eine Folge als eine Ursache einer deflation der Vermögenspreise sein kann.”

Ein Erfolg, wie ihn das Jahr 2024 für Aktieninvestments darstellt, durchte seiner Ansicht nach daher nicht unvermittelt fortgesetzt werden können. “Ein Anstag auf die 6,000-Punkte-Marke für den S&P 500 bedeutet, dass 2024 das bisher lukrativste Jahr für US-Aktien mit großer Marktkapitalisierung in diesem Jahrhundert sein wird gen eines Crescendo werden – eines Gipfels für Aktien, der sich als durchtag erweisen könnte “, Grant continued. “Das heutige ‘Unbesiegbarkeitssyndrom’ bedeutet, dass die Finanzmärkte ihre Meinung ändern können, und zwar auf tiefgreifende Weise”.

Für das kommende Jahr sei vor diesem Hintergrund eher ein diversifizierter Investmentansatz angebracht, rät er.

Redaction finanzen.net